MACRO - Zona Euro - Sinais mistos na leitura preliminar para agosto dos índices PMI da IHS Markit

23 Aug 2018

Conclusão: o índice PMI composto da IHS Markit para a área do euro permaneceu praticamente inalterado na sua leitura preliminar de agosto (+0,1 pontos para 54,4, vs. consenso 54,5), traduzindo o comportamento do setor dos serviços (+0,2 pontos para 54,4, vs. consenso 54,4), uma vez que a área da indústria continuou a enfraquecer-se, com o PMI (-0,5 pontos para 54,6, vs. consenso 55,2) a dar continuidade ao movimento de descida observado desde o máximo de dezembro de 2017 (elevando a queda para um total de 6 pontos).

Em termos dos países, os ganhos observados na França e na Alemanha (+0,7 pontos em ambos os casos) parecem ter sido praticamente compensados por perdas observadas no mês para o resto da região do euro (com mínimos de 22 meses para produção e novas encomendas e um mínimo de 5 anos para a componente das expectativas para os próximos 12 meses), embora os detalhes sejam apenas divulgados no início de setembro.

A leitura preliminar de agosto para o PMI composto parece compatível com um ritmo de crescimento trimestral não anualizado de 0,4%-0.5% para o PIB real da área do euro.

O detalhe do inquérito permanece compatível com a ideia de uma estabilização no ritmo de crescimento da economia na área do euro, beneficiando do setor dos serviços, ou seja, da procura doméstica. O ritmo de crescimento permanece, contudo, bem abaixo do observado no final do ano passado.

As componentes das novas encomendas registaram uma ligeira aceleração na indústria e nos serviços, embora a leitura preliminar de agosto represente, em termos agregados para o total do setor privado, a terceira mais baixa desde dezembro de 2016. A componente das novas encomendas para a indústria permanece fraca, com o setor exportador a registar o valor mais baixo dos últimos dois anos. A componente do emprego atingiu um máximo de 6 meses, situando-se junto dos máximos históricos do inquérito (embora, na indústria, esta componente tenha registado um mínimo de 17 meses). A componente de expectativas para os próximos 12 meses deteriorou-se para um mínimo de 23 meses (mínimos de 34 meses e de 21 meses para a indústria e os serviços, respetivamente). As componentes de preços nos inputs e nos outputs atingiram mínimos de 3 meses, embora permaneçam entre os valores mais elevados dos últimos 7 anos.

Detalhes:

França: o índice PMI composto da IHS Markit para o setor privado da economia aumentou 0,7 pontos para 55,1 (vs. consenso 54,6), o valor mais elevado desde abril de 2018. Para esta subida contribuíram os ganhos observados na indústria (+0,4 pontos para 53,7, vs. consenso 53,5 – o que representa o segundo mês consecutivo de subida) e nos serviços (+0,8 pontos para 55,7, vs. consenso 55,1, em linha com a média observada para o período de expansão observado desde julho de 2016). Para o índice PMI composto, a média das leituras de julho e agosto (54,8) situa-se ainda abaixo da média do 2º trimestre de 2018 (55,4).

O detalhe do inquérito mostrou referências positivas para a procura doméstica para a área industrial, assim como uma evolução mais favorável das encomendas na área dos serviços. Para o setor industrial, o inquérito também notou uma melhoria marginal no ritmo de crescimento das novas encomendas para a área exportadora, embora esta componente permaneça abaixo da sua média histórica. Para o total do setor privado, a componente do emprego registou uma melhoria face a julho. Igual evolução foi observada para a componente dos preços nos inputs (com um máximo de 6 meses na indústria). Os preços de venda continuam a aumentar, embora tenha sido observado um abrandamento no setor dos serviços. O índice de confiança para os próximos 12 meses atingiu o valor mais baixo desde novembro de 2016, com destaque para a indústria, entre referências a preocupações com possíveis pressões inflacionistas mais elevadas no futuro.

Alemanha: o índice PMI composto registou uma subida de 0,7 pontos na leitura preliminar de agosto para 55,7 (vs. consenso 55,1). Este é o 3º mês consecutivo de subida e representa a leitura mais elevada desde fevereiro de 2018. Esta subida resultou do comportamento para o PMI dos serviços (+1,1 pontos para 55,2, vs. consenso 54,3), o que mais do que compensou a queda registada pelo PMI na indústria (-0,8 pontos para 56,1, vs. consenso 56,5). A leitura preliminar do PMI para a indústria de agosto situa-se praticamente junto dos mínimos para a descida observada neste indicador desde o máximo de dezembro de 2017 (a segunda leitura mais baixa dos últimos 20 meses, embora ainda acima da média de longo prazo do inquérito). A média de julho e agosto para o PMI composto (55,4) situa-se acima da média observada no 2º trimestre de 2018 (54,3) e ligeiramente abaixo da média do 1º semestre de 2018 (55,8).

O detalhe mostrou leituras para as componentes dos preços de venda na indústria e nos serviços entre as mais elevadas na história do inquérito, traduzindo a necessidade de passar para os clientes o aumento nos custos de produção (com referências a pressões salariais e a custos mais elevados com as matérias-primas). A componente das novas encomendas para a área exportadora atingiu um mínimo para mais de 2 anos. A evolução positiva do setor dos serviços permitiu que a componente das novas encomendas para o total do setor privado atingisse o valor mais elevado desde fevereiro. Igual comportamento foi observado para a componente do emprego. O índice de confiança para os próximos 12 meses atingiu um máximo de 4 meses, com os serviços a mais do compensarem o ligeiro enfraquecimento observado na área industrial.

Para mais informação, ou para receber o ficheiro PDF, por favor contactar +351 912 897 835 or research@fincor.pt

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Disclaimer

As informações e opinião constantes do presente foram preparadas pela PATRIS - SOCIEDADE CORRETORA, S.A.  (“Patris”), que integra o grupo de sociedades que tem como holding a PATRIS INVESTIMENTOS, SGPS, S.A. (Grupo Patris), cujo capital se encontra disperso na Alternext, que detém 100% do capital social e direitos de voto da REAL VIDA SEGUROS S.A. que, por sua vez, detém 100% do capital social e direitos de voto da Patris.

As informações aqui contidas são baseadas em dados disponíveis ao público, obtidos a partir de fontes consideradas fidedignas, não tendo sido objeto de uma verificação independente. Dentro dos limites permitidos pela lei aplicável, a Patris não garante, expressa ou implicitamente, a exatidão, completude e/ou correção dos referidos dados, nem em relação a qualquer omissão. Este documento, ou parte dele, não poderá ser (i) alterado, (ii) transmitido ou distribuído ou (iii) copiado ou duplicado por qualquer forma ou meio, sem o prévio consentimento escrito da Patris.

Os analistas envolvidos na elaboração do presente relatório não receberam, não recebem e não virão a receber qualquer compensação, direta ou indireta, em função das informações constantes deste relatório.

A PATRIS - SOCIEDADE CORRETORA, S.A.  ou outra sociedade do Grupo Patris ou os respectivos acionistas, administradores, e/ou colaboradores poderão realizar operações pessoais que tenham por objeto os valores mobiliários referidos no presente relatório, a qualquer momento e sem aviso prévio.

Este documento não constitui uma oferta, convite, solicitação ou recomendação pessoal para comprar, subscrever ou vender quaisquer dos valores mobiliários mencionados neste relatório. Qualquer opinião contida neste relatório e os investimentos aos quais o mesmo se refere poderão não ser apropriados para determinados investidores devido à sua posição financeira e aos seus objetivos de investimento. Os investidores devem analisar cuidadosamente este relatório e considerá-lo apenas como umas das variáveis a tomar em consideração nas respetivas decisões de investimento.

O presente relatório reflete a opinião dos nossos analistas reportada à presente data e não terá de ser atualizado no caso de alteração de opinião ou das informações subjacentes. A opinião contida neste relatório poderá ser alterada sem aviso prévio.

Qualquer opinião contida neste relatório pode ficar desatualizada como consequência de alterações nas condições de mercado, leis aplicáveis e de outros fatores. Deverá ainda considerar-se que o analista poderá proceder a alterações nas estimativas, nos pressupostos e na metodologia de avaliação utilizadas.

O presente relatório foi preparado para efeitos meramente informativos, não tendo em conta os objetivos específicos de investimento, situação financeira e as necessidades particulares de nenhuma pessoa específica que possa receber o mesmo. Este relatório não tem, portanto, qualquer destinatário específico.

A Patris está sujeita a elevados padrões internos de comportamento associados ao mercado de capitais, preparados com base na legislação aplicável, quer do Estado Português, quer da União Europeia, e que incluem regras para prevenir e evitar conflitos de interesses e barreiras na divulgação da informação.

Os investidores deverão ter especialmente presente que os rendimentos dos valores mobiliários identificados no presente relatório - no caso de ser feita alguma referência a esses rendimentos - poderão variar e o preço dos referidos valores poderá subir ou descer. Os investidores devem estar assim conscientes que poderão receber menos do que inicialmente investido. Apesar do presente relatório poder fazer referência ao histórico de performance de valores mobiliários, a performance passada não constitui garantia de performance futura. Além disso, as condições de mercado, leis aplicáveis e outros fatores que têm efeito na performance são todos suscetíveis de se alterar, com a consequente alteração da informação constante do presente relatório. A PATRIS CORRETORA ou qualquer outra sociedade do Grupo Patris não aceita, dentro dos limites permitidos pela lei aplicável, qualquer responsabilidade, seja a que título for, direta ou indireta, resultante das perdas que poderão surgir devido à utilização da informação contida neste relatório.

A atividade da Patris é supervisionada pelo Banco de Portugal e pela Comissão de Mercado de Valores Mobiliários.